Η Ευρωζώνη σε τροχιά στασιμοπληθωρισμού - Ο PMI ενισχύει τα γεράκια της ΕΚΤ

Ο τελικός δείκτης PMI μεταποίησης της Ευρωζώνης για τον Απρίλιο επιβεβαίωσε την άνοδο που είχε καταγραφεί στην προκαταρκτική μέτρηση, αν και ο βασικός δείκτης είναι τεχνητά διογκωμένος λόγω διαταραχών στην προσφορά και δημιουργίας αποθεμάτων εν μέσω του πολέμου στη Μέση Ανατολή.
Οι υποκείμενες προοπτικές παραμένουν αδύναμες, ενώ οι πληθωριστικές πιέσεις συσσωρεύονται ταχύτατα, σημειώνει η Oxford Economics. 
Η έρευνα της ΕΚΤ μεταξύ επαγγελματιών αναλυτών κατέγραψε σημαντική άνοδο στις προσδοκίες για τον πληθωρισμό τόσο βραχυπρόθεσμα όσο και μεσοπρόθεσμα, καθώς αναμένονται ισχυρές δευτερογενείς επιπτώσεις.
Οι προβλέψεις για το ΑΕΠ επίσης αναθεωρήθηκαν προς τα κάτω, ωστόσο εξακολουθούν να θεωρούνται υπερβολικά αισιόδοξες.
Τα σημερινά στοιχεία δείχνουν ότι η οικονομία της Ευρωζώνης κατευθύνεται γρήγορα προς ένα περιβάλλον στασιμοπληθωρισμού, με την ενίσχυση των πληθωριστικών πιέσεων να στηρίζει τη σκληρή στάση της ΕΚΤ.

O PMI στο 52,2 αλλά με “στατιστικές στρεβλώσεις”

Η τελική μέτρηση του PMI μεταποίησης διαμορφώθηκε στο 52,2, επιβεβαιώνοντας την επιτάχυνση που είχε φανεί στην προκαταρκτική εκτίμηση.
Ωστόσο, ο αριθμός αυτός επηρεάζεται από μεθοδολογικούς παράγοντες, καθώς οι μεγαλύτεροι χρόνοι παράδοσης καταγράφονται ως θετικό στοιχείο ανάπτυξης.
Η παραγωγή στη μεταποίηση αυξήθηκε επίσης, αλλά πιθανότατα αντανακλά τη δημιουργία αποθεμάτων από επιχειρήσεις που προσπαθούν να εξασφαλίσουν πρώτες ύλες λόγω ελλείψεων και διαταραχών στην εφοδιαστική αλυσίδα.
Παράλληλα, οι πληθωριστικές πιέσεις εντείνονται σημαντικά. Παρότι ο κλάδος δείχνει κάποια ανθεκτικότητα, αυτό μπορεί να συνδέεται εν μέρει με την αυξημένη δραστηριότητα στον τομέα της άμυνας στην Ευρώπη.



Ανομοιογενής εικόνα στις μεγάλες οικονομίες

Στη Γερμανία, η προκαταρκτική μέτρηση αυξήθηκε κατά 0,2 μονάδες στο 51,4, ενώ στη France επιβεβαιώθηκε χωρίς αλλαγές.
Στην Ισπανία, ο PMI μεταποίησης ανέβηκε στο 51,7, το υψηλότερο επίπεδο ενός έτους, ενώ στην Italy διαμορφώθηκε στο 52,1, στο υψηλότερο επίπεδο από το 2022.
Το κοινό μοτίβο είναι ότι τα σοκ στην πλευρά της προσφοράς επιβαρύνουν την ανάπτυξη και ενισχύουν τον πληθωρισμό.
Ωστόσο, η σχετικά ισχυρότερη εγχώρια ζήτηση σε Γερμανία και Ισπανία επιτρέπει στις επιχειρήσεις να μετακυλίουν τις αυξήσεις τιμών στους πελάτες, ενώ στη Γαλλία και την Ιταλία οι επιχειρήσεις απορροφούν το κόστος μέσω συμπίεσης περιθωρίων.
Παρόλα αυτά, τα διαθέσιμα στοιχεία δεν είναι ακόμη επαρκή για ασφαλή συμπεράσματα.

Άνοδος προσδοκιών πληθωρισμού και αδύναμες προβλέψεις ανάπτυξης

Η έρευνα της ΕΚΤ για το δεύτερο τρίμηνο έδειξε ότι ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη για το 2026 αναμένεται πλέον στο 2,7%.
Ιδιαίτερα σημαντικό είναι ότι οι αναλυτές προβλέπουν ισχυρές δευτερογενείς επιδράσεις, με τον δομικό πληθωρισμό να παραμένει ελαφρώς πάνω από τον στόχο έως το 2028, αν και σε μικρότερο βαθμό από ό,τι εκτιμάται σε πιο απαισιόδοξα σενάρια.
Αυτό επιβεβαιώνει ότι οι οικονομικοί παράγοντες έχουν γίνει πιο ευαίσθητοι στον πληθωρισμό μετά το 2022, πιθανώς λόγω της φύσης των πρόσφατων σοκ στην προσφορά.
Οι προβλέψεις για το ΑΕΠ μειώθηκαν ελαφρώς, με την ανάπτυξη για το 2026 να εκτιμάται στο 1%, επίπεδο πάντως υψηλότερο από άλλες εκτιμήσεις που θεωρούνται πιο ρεαλιστικές.



Στασιμοπληθωρισμός στον ορίζοντα και νέες αυξήσεις επιτοκίων

Συνολικά, τα στοιχεία επιβεβαιώνουν ότι η Ευρωζώνη κινείται προς ένα περιβάλλον στασιμοπληθωρισμού.
Η οικονομία ξεκίνησε το έτος με ικανοποιητική ανάπτυξη στο πρώτο τρίμηνο, αν και χαμηλότερη από το προηγούμενο, ενώ οι πληθωριστικές πιέσεις και οι σχετικές προσδοκίες ενισχύονται.
Με βάση αυτά τα δεδομένα, εκτιμάται ότι η ΕΚΤ θα προχωρήσει σε δύο αυξήσεις επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης μέσα στο έτος, πιθανότατα τον Ιούνιο και τον Ιούλιο.

www.bankingnews.gr